现今的全球局势瞬息万变，许多事情变化之快，足以令人惊叹。中东冲突爆发之初，亚细安被视为受影响最严重的地区之一。确实，许多区域经济体不仅对全球大宗商品价格的波动格外敏感，而且以往的高经济增长，严重依赖中东的能源进口。
尽管面临能源价格上涨的冲击，亚细安的经济表现却各不相同。毕竟，这是一个多元的区域。其中，越南、新加坡和马来西亚第二季度的经济表现，延续2025年各自的强劲势头，继续领跑亚细安。相较之下，印度尼西亚、菲律宾和泰国各自面临挑战，经济表现不尽如人意。
在佼佼者中，越南和马来西亚的优异表现多在预料之中。这是因为前者自中美贸易战之后，一直是亚洲经济增长的领头羊，而后者则为亚洲仅有的三个能源净出口国之一，反而受益于高能源价格。
鉴于新加坡对能源和食品等必需品进口的高度依赖，在战争之初，市场对它受高能源价格影响较为担忧。但是，新加坡却以令人印象深刻的增长速度，超出市场预期，在今年上半年经济同比增长超过6%，成为亚细安经济增长第二快的市场，仅次于越南8%的增速。尽管新加坡是一个发达市场，最近的增速更接近某些新兴市场的水平。
究其原因，新加坡深深受惠于人工智能（AI）所带来的经济红利。虽然台湾和韩国在AI电子产业链备受市场关注，但新加坡的实力却鲜为人知。
在东南亚，狮城是唯一在高精尖存储晶片领域占据相当市场份额的经济体，主要产品包括先进的存储晶片、放大器、处理器和控制器晶片。不难发现，近期的贸易数据精准反映这一趋势：以三个月移动平均值计算，非石油电子产品国内出口额，在8月同比增长超过116%。而以往的最高纪录也仅为20%，这反映在AI赋能下，整体半导体出口的蓬勃发展。
得益于美国科技巨头美光（Micron）自1998年以来累计600亿美元的投资，新加坡占据全球3D NAND存储晶片生产10%的市场份额。随着美光宣布退出消费者业务，转而投入240亿美元全力发展用于AI数据中心的先进存储晶片，新加坡有望从中获得更大收益。
新加坡亮眼的经济数据并不仅局限于电子制造业，多元化的服务业也发挥关键作用。
首先，批发服务业与全球贸易周期密切相关，因而受益颇丰。其次， 高端旅游业多年来保持强劲势头，支撑交通和酒店服务业。新加坡素有旅游会展中心（MICE）的美名，近年来也在举办国际音乐会和大型活动方面，建立自己的声誉。备受瞩目的新加坡世界一级方程式赛车（F1）将在10月初举行，预料会吸引全球海量车迷到场观赛。此外，自中东冲突爆发以来，新加坡作为全球财富中心的地位进一步得到巩固。
话虽如此，作为一个小型且高度依赖贸易的经济体，新加坡也无法避免受到外部冲击。首先，能源冲击尚未完全结束，国际大宗商品价格依旧居高不下。尽管新加坡的通货膨胀仍相对较低，但电价上涨的滞后效应已从第三季度开始显现，推高通胀。与此同时，厄尔尼诺现象的来临可能会推高进口食品成本。
其次，新加坡高增长的背后是对AI产业的高度依赖，整体增长并不均衡。虽然外贸板块表现突出，但是一些面向国内消费者的行业，比如餐饮与零售业则表现平平。
尽管面临诸多挑战，新加坡依然有能力应对这场风暴。政府的前瞻性规划和严谨的政策增强经济韧性，也提振投资者信心。
在财政政策方面，新加坡的公共财政依然稳健。中东战争以来，政府已推出两项总计19亿元的援助计划。政府在2月宣布2026财年的预算时，已估计将实现85亿元的盈余。换句话说，如有需要，新加坡仍有充足的财政援助空间。而且，政府更注重有针对性的援助，并非大范围的补贴。在今年的国庆群众大会上，黄循财总理又宣布一系列涵盖育儿、住房与基建的惠民措施。
在货币政策方面，新加坡颇有韧性的宏观基本面赋予新加坡金融管理局 更多灵活性，使它能够按照自身节奏收紧政策。与一些不得不大幅加息以应对货币疲软或通胀率飙升的新兴市场央行不同，金管局可以采取更为审慎的策略。在7月的会议上，金管局增加新元汇率政策区间的斜率，但是提升幅度小于4月的调整。在当下的通胀压力下，它有可能会在10月继续收紧货币政策，但是提升幅度很可能与7月相似。
正如黄总理在国庆群众大会演讲中提到的，新加坡无法选择身处的世界，但可以选择如何应对。虽然经济挑战依旧，但新加坡不畏挑战并且有能力应对更强劲的逆风。
作者是汇丰银行资深亚细安经济师
