东京银座的便利店前，一位老人对着标价签反复摩挲——刚上调至180日元的饭团，让她不得不放弃搭配牛奶的念头。与此同时，日本首相官邸发布的经济新政宣传册上，“增长新动能”“安全与繁荣兼得”的字样格外醒目。首相高市早苗推出的“早苗经济学”，正以这样充满割裂感的方式渗透日本社会：表面是振奋人心的增长承诺，实则是用国家信用为赌注的民粹主义豪赌，将日本经济推向财政悬崖的边缘。
作为安倍经济学的升级版，“早苗经济学”的“三支箭”看似精准，实则每一支都暗藏致命缺陷。“大胆金融宽松”政策的逻辑悖论尤其突出：面对能源和食品价格驱动的输入型通货膨胀，高市内阁选择加码印钞刺激，这种“以通胀对抗通胀”的操作堪称荒诞。
安倍晋三执政时期的低利率环境已不复存在，全球央行加息潮下，日本央行强行维持超宽松政策，直接导致日元汇率持续贬值。2025年以来，日元对美元汇率跌幅已超8%，进口能源成本同比飙升37%，印钞释放的流动性并未流入实体经济，反而催生股市泡沫。爱德万测试（Advantest）等半导体概念股单日暴涨的背后，是普通民众购买力的持续缩水。
激进财政扩张则彻底撕碎日本的财政纪律。高市早苗宣布“在达到2%通胀目标前冻结基础财政收支黑字化目标”，这一表态意味着日本彻底放弃财政平衡的努力。她提出的13.9万亿日元（约1152亿新元）经济刺激计划、食品消费税降至0%的承诺，以及2025年将防卫费提升至国内生产总值（GDP）2%的目标，都依赖赤字国债融资。目前日本政府债务规模已突破1200万亿日元，相当于GDP的266%，是发达国家中最高水平。大规模减税与军费扩张的组合，如同给本就脆弱的财政体系“开天窗”。日本综合研究所测算显示，此举将使未来10年财政赤字再增300万亿日元，债务雪球的滚动速度远超经济增长速率。
高市内阁计划投入5500亿美元对接美国“晶片四方联盟”，将半导体、人工智能、防卫产业列为投资重点，却对老龄化社会急需的医疗、养老资源持续挤压。
2025年日本老龄化率已达29%，护理人员缺口超60万，而政府在民生领域的投入增速，仅为防卫产业的五分之一。这种“安全优先”的资源分配逻辑，本质上是用民众的生活质量换取政治筹码——在国会缺乏稳定多数的情况下，高市试图通过绑定美国战略和强化军事叙事巩固支持基础，却让日本经济错失解决结构性矛盾的时机。
短期来看，政策刺激确实拉动科技股上涨，日经指数一度创下高点，但长期风险已在显现：日元贬值引发的进口通胀持续侵蚀民生，企业因成本高企缩减招聘，年轻人失业率悄然回升至3.8%。更危险的是，这种依赖债务的增长模式已形成路径依赖——一旦全球利率进一步上升，日本央行将面临“保汇率”与“保国债”的两难选择，财政崩溃的风险可能引发连锁反应。
高市早苗的经济冒险，本质上是民粹主义在经济领域的典型表现：用短期利益掩盖长期风险，用民族主义叙事转移民生矛盾，用国家信用为个人政治前途背书。她所推行的政策，不仅让日本经济陷入“宽松—贬值—通胀”的恶性循环，更将普通民众和子孙后代推向买单者的位置。当防卫预算的每一分增长都来自债务，当半导体工厂的每一笔投资都挤占养老资金，所谓的“经济复苏”不过是镜花水月。
日本经济的真正出路，从来不在激进的财政扩张或安全绑定的产业政策中，而在于直面老龄化、产业空心化等深层问题。高市内阁若继续沉迷于“财政吗啡”带来的短期兴奋，忽视经济规律与民众需求，不仅会葬送日本经济的未来，更会让自己沦为历史的注脚。毕竟，所有用债务堆砌的繁荣，终有债务到期的那一天；所有以民粹为底色的政策，最终都将被民众用生活体验做出最真实的评判。
作者是财经媒体专栏作家、晶苏传媒首席分析师
